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2017年11只“黑天鹅”将如何影响全球大宗商品市场?

来源:网络整理 发布:admin 阅读: 发布时间:2017-01-12
摘要:2017年11只“黑天鹅”将如何影响全球大宗商品市场?, 巴克莱集团分析师柯恩(Michael Cohen)在一篇特别报告中列出2017年可能飞出的11只黑天鹅。这些黑天鹅可分

  巴克莱集团分析师柯恩(Michael Cohen)在一篇特别报告中列出2017年可能飞出的11只黑天鹅。这些黑天鹅可分为两类,将分别影响商品供给和需求,从而导致利好和利空。

  分析师警告称,投资者需要平衡这些尚未预见的宏观经济冲击的风险,及由于潜在地缘冲击造成的对商品需求和供给的影响。如果商品供应中断,库存收紧,尤其是石油库存收紧,将很可能加剧市场价格供应风险。

  从报告中看,俄罗斯、智利、委内瑞拉、中东等地区政治风险上升,可能会给大宗商品市场制造意外。特别是特朗普上台后,全球政局面临的风险更多。

  汇通网为你总结出巴克莱银行列出的黑天鹅。

  影响商品供给的“黑天鹅”:

  1、美伊冲突升级可能进一步导致伊朗导弹测试,利好石油。

  特朗普在竞选期间,曾多次表示要撕毁伊朗核计划(即联合全面行动计划,简称JCPOA),而这是2017年石油市场最大的上行风险。分析师认为,美国对伊朗重新实施制裁,并不会导致伊朗对外出口急剧减少,但伊朗现在急需投资以减缓油田减少的速度,而新一轮的制裁将会让石油业投资步伐减缓。

  商品市场影响:地缘政治紧张局势加强,将威胁霍尔木兹海峡交通,从而将对油价造成短期影响。而伊朗投资前景受限,也会削弱伊朗吸引外资的能力。

  2、委内瑞拉2017年债券可能违约,将导致现金危机,石油停止生产,利好石油。

  委 内瑞拉此前曾表示,将支付过去三年的债券,这意味着2017年委内瑞拉债券可能违约。这会导致委内瑞拉的债权国和商业伙伴撤资,委内瑞拉国家石油公司 (PDVSA)的银行账户也可能遭冻结。随后的资金流动危机将使得PDVSA不能向合作伙伴付款,也就难以支撑其日常运营。尽管未来PDVSA的雇员将依 旧能获得以委内瑞拉货币博利瓦(VEB)支付的报酬,但经济危机的加深,也将加剧社会和政坛的紧张局面。

  商品市场影响:石油停止生产将会对油市形成上行风险,并可能在短期内形成现货溢价。委内瑞拉石油日产量为220万桶,其中三分之二是重质原油和超重原油,所以如果委类瑞拉原油生产中断,轻质油利差将会下滑。而这对美国的影响尤其大,因为委内瑞拉有近三分之一的产品(主要是重质油)出口到美国。届时,WCS/WTI原油价差将大大增强。

  3、美国主要产油区州的废水处理问题导致的大规模水质污染问题,利好天然气。

  2014年,美国密歇根州弗林特市政府为节省政府公共开支,决定放弃一直使用的底特律供水系统,改从当地的弗林特河取水。但由于河水未经充分处理,输水铅管 遭腐蚀,导致自来水含铅量严重超标,致当地多名儿童被检测出血铅超标。此事件后,饮水安全问题重新回到美国公众的视野。而美国主要的天然气生产州,如宾夕 法尼亚州、俄克拉荷马州、德克萨斯州也都存在相同问题,来自液压井的废水污染了饮用水。这将引起公众抗议,也可能从侧面影响了天然气产量。美国目前开采天 然气主要依靠水力压裂法,而由于这一方法可能污染水质,它可能遭到暂时或永久的禁令,而且政府还可能进一步颁布更严格的监管规定,从而进一步增加生产成 本。

  商品市场影响:由于天然气产量受限,天然气价格可能大幅增加。而且,美国对于天然气生产的新监管规定也可能增加生产成本。

  4、智利因2017年大选结果发生暴乱可能导致智利铜矿停产,利好铜。

  大选结果的抗议者们可能会占领铁路、港口或其他关键基础设施,从而影响智利铜产量。尽管智利出现政治动荡的可能性不大,但出现暴乱和政治抗议的风险任然存在,而这对铜矿产量的影响很大。2016年,秘鲁、智利和印尼的工人抗议者们造成了数十万吨矿产供给中断。

  商品市场影响:供给中断经常会影响铜市场,也会限制其价格前景。不过,如果供给受到的影响足够大,那么短期内铜价会上涨。

  5、俄罗斯进一步入侵乌克兰、破坏铁矿石生产,利好铁矿。

  乌克兰是铁矿的重要出产国,而该地区的纷争可能影响该国铁矿生产和出口,从而使欧洲更加依赖巴西的铁出口,导致国际局势失衡。如果乌克兰铁矿生产中断,而原钢产量不变,那将提高铁矿价格。

  商品市场影响:乌克兰对欧洲的出口减少将会产生连锁反应,导致欧洲更加依靠巴西出口,进而导致巴西对中国的可出口量减少。全球供应链都可能遭到破坏,从而导致铁价在短期内看涨。但因为这会导致俄罗斯和欧洲签订钢产合同,铁价长期将看跌。

  影响商品需求的黑天鹅:

  6、中美贸易战会加剧地缘冲突,影响全球贸易,利空所有大宗商品。

  为 了减少和中国的贸易逆差,美国很可能对中国商品实施高关税,从而导致进口中国的商品流中断。而一旦美国开了这个头,很多其他遭遇中国产业威胁的发达国家也 可能跟风。比如钢铁产业一直遭中国威胁的欧盟就可能对中国施行关税、限额等贸易壁垒。中国也可能对此作出回击举措,从而导致中国向全球的商品进出口流都大 大减弱。

  商品市场影响:以上前景会导致全球贸易减缓,全球GDP也会随之受损。制造业重心的国家工业产能和金属需求都会大幅下降,货物转运需求也会降低。短期内,这会导致商品价格压力减少,但长期来看,全球贸易减少将会导致商品贸易更加地区化,价格波动幅度将更大。

  7、如果中国经济继续下滑,那么金属需求将大幅下跌,石油天然气受到的影响有限。

  全球铜和铁的主要需求市场是中国(中国铜需求占全球50%,铁需求占60%),所以一旦中国经济出现问题,那么铜和铁价也将受到极大的影响。

  2016年中国经济受刺激驱动出现恢复,金属产业也因此恢复。尽管中国还保有大量铜铁储备,而且也是这两种金属的重要出产国(中国铜铁产量占全球三分之二),但其巨大的铜铁消耗量也使得成为重要的铜铁进口国。

  商品市场影响:如果中国经济下滑,将导致全球市场的分歧。中国国内的铜铁价格将达到历史最高,而全球除中国以外地区的铜铁价格将达到新低。

  不过由于中国依旧在进行基础设施扩建,汽车销售市场也依旧强劲,所以石油和天然气受到的影响不会那么大。根据过去GDP和石油需求的影响法则,中国GDP增速每减少1%,每日石油需求就会减少8万至10万桶。而地缘政治局势恶化,会让贵金属,特别是黄金将从中获益。

  8、特拉斯按时交付Model 3,或实现电池突破,可能利空原油

  尽管特斯拉Model 3很可能会遭遇延期交付,但如果它能够按期交付,可能促进电动汽车的推广。汽油需求会因此受限。

责任编辑:多维新闻整理

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